24 aprile 2026: Cosa sta realmente muovendo i prezzi in questo momento

Se segui i prezzi del rame, anche distrattamente, sai che gli ultimi due mesi sono stati una corsa sfrenata. Dal brusco rialzo-di febbraio e marzo al ritiro che stiamo osservando questa settimana, è facile avere un colpo di frusta.

Ad oggi, 24 aprile, i futures sul rame del COMEX vengono scambiati a circa 6,0150 dollari per libbra, in calo di circa l'11% rispetto al picco raggiunto all'inizio del trimestre, ma comunque in rialzo di oltre il 20% rispetto al punto di inizio anno. Il rame trimestrale LME-si aggira intorno ai 9.670 dollari la tonnellata.

La domanda che continuo a sentire dai clienti è semplice: dove andiamo da qui?

Piuttosto che fare supposizioni, lasciatemi illustrare ciò che realmente guida il mercato in questo momento: il bene, il male e l’incertezza.

Se c’è una ragione per cui i prezzi del rame non scendono a $ 4,50 o $ 5,00, è l’offerta. Chiaro e semplice.

La produzione mineraria è stata deludente per due anni consecutivi. Quest’anno avrebbe dovuto essere un anno di ripresa, ma finora non si è concretizzata. Alcuni esempi:

In Cile, la produzione è rimasta stabile o leggermente in calo, con le miniere che invecchiano e i problemi idrici che continuano a farsi sentire.

In Perù, i disordini sociali hanno interrotto le spedizioni di tanto in tanto. Proprio quando le cose si calmano, qualcos’altro divampa.

A Panama, la grande miniera che ha chiuso i battenti l’anno scorso resta chiusa, senza una data di riavvio in vista.

In Africa, Zambia e RDC stanno accelerando, ma la logistica – ferrovie e capacità portuali – stanno frenando il flusso di concentrati.

Il risultato? Le tariffe per il trattamento dei concentrati e la raffinazione (TC/RC) sono scese a livelli che rendono la vita molto difficile alle fonderie. Quando i TC/RC sono bassi, significa che le fonderie competono duramente per un mangime limitato. Questa rigidità alla fine si fa strada attraverso la catena di approvvigionamento e si manifesta in prezzi più alti per i prodotti finiti in rame come tubi, barre e fili.

Anche l’offerta di rottame è scarsa in molte regioni. Normalmente quando i prezzi del rame primario salgono, i flussi di rottame aumentano man mano che le persone puliscono i piazzali e li vendono sul mercato alto. Questa volta ciò non è avvenuto quanto previsto, in parte perché l'attività industriale è stata più debole e in parte perché il gasdotto per la produzione di rottami si sta ancora riprendendo dal rallentamento dello scorso anno.

In conclusione sull’offerta: non aspettatevi che un’ondata di metallo colpisca il mercato in tempi brevi. La rigidità appare strutturale e non stagionale.

Ora passiamo all'altro lato del libro mastro.

La domanda è la ragione per cui il rame non sta spingendo $ 7,00 o $ 8,00 in questo momento. Non è terribile – voglio essere chiaro al riguardo – ma non è nemmeno clamoroso.

Dividiamolo per regione e per settore.

Cina

La Cina rappresenta ancora più della metà della domanda globale di rame, quindi ciò che accade lì conta più di ogni altra cosa.

Il settore immobiliare resta un freno. Le nuove costruzioni immobiliari sono in calo e l’attività edilizia è debole. Ciò influisce sull’utilizzo del rame negli impianti idraulici, nei cablaggi, nell’HVAC e nei raccordi. Non c'è modo di aggirare questo problema.

Ma altri settori stanno recuperando parte del rallentamento. Gli investimenti nella rete sono forti. La rete statale sta spendendo soldi per aggiornamenti ed espansioni, e ciò consuma molto rame nei cavi e nei trasformatori. L’energia rinnovabile continua a crescere: gli impianti solari ed eolici necessitano di rame in ogni fase, dai cavi di raccolta agli inverter fino ai trasformatori. Anche la produzione di veicoli elettrici è ancora in crescita, anche se il tasso di crescita si è raffreddato rispetto ai giorni folli del 2022-2023.

Quindi il quadro della domanda cinese è contrastante. Proprietà in calo, energia verde in aumento. Al netto, la domanda è più debole rispetto a un anno fa ma non crolla.

Europa e Nord America

In Europa, la domanda industriale è stata fiacca. Gli elevati costi energetici e l’incertezza economica generale hanno mantenuto i produttori cauti. L’utilizzo del rame nel settore automobilistico e dell’edilizia è costante ma non forte.

Il Nord America è un po’ meglio. La spesa per le infrastrutture sta iniziando a manifestarsi in progetti reali: aggiornamenti della rete, reti di ricarica per veicoli elettrici, data center. I data center, in particolare, rappresentano una fonte crescente di domanda di rame, sia per i cablaggi interni che per gli impianti di distribuzione dell’energia che li alimentano. Ma l’edilizia abitativa si è raffreddata con tassi di interesse più elevati, e ciò ha ridotto l’utilizzo del rame negli impianti idraulici e nei cablaggi residenziali.

E il rifornimento?

Una dinamica che vale la pena osservare è quella dei livelli di inventario lungo tutta la catena di fornitura. Fabbricanti e produttori si appoggiano alle azioni di rame da mesi. Nessuno vuole tenere scorte costose se i prezzi potrebbero scendere. Ciò è logico, ma significa anche che la catena di approvvigionamento è molto ridotta.

Se la domanda dovesse aumentare anche di poco – o se le persone iniziassero a credere che i prezzi stiano aumentando – quelle scorte scarse potrebbero innescare un’ondata di ricostituzione delle scorte che spingerebbe rapidamente i prezzi verso l’alto. Questo è qualcosa da tenere a mente.

Osservando il grafico di un-anno emergono alcune cose.

Innanzitutto, il trend rialzista dalla fine del 2025 all’inizio del 2026 è stato marcato. I prezzi sono quasi raddoppiati rispetto ai minimi. Questo tipo di movimento porta quasi sempre a un ritiro, semplicemente a causa della presa di profitto-e dell'esaurimento.

In secondo luogo, il livello attuale intorno a 6,00 $/libbra è stato in passato un supporto. Lo scorso anno ha agito come resistenza, per poi diventare supporto dopo il breakout. Questo è tecnicamente significativo.

In terzo luogo, il volume è diminuito durante il recente pullback. Questo è in realtà un buon segno. Ciò suggerisce che la vendita non è dettata dal panico o su base ampia-. Sembra più una presa di profitto e una quadratura della posizione che una corsa verso l'uscita.

Non sono un grafico, ma ho visto abbastanza di questi cicli per sapere che i pullback dopo un forte rally sono normali. La domanda è sempre se il pullback troverà supporto o si trasformerà in un’inversione. Finora, le prove indicano una tenuta, ma non lo sapremo con certezza prima di un’altra settimana o due.

Alcune cose potrebbero spostare il mercato in modo significativo nelle prossime settimane:

Un rally più ampio del dollaro– Il dollaro è in ribasso da settimane, il che ha sostenuto il rame. Se il dollaro si girasse e si riprendesse, il rame probabilmente arretrerebbe ulteriormente, a parità di tutte le altre condizioni.

Nuove interruzioni nelle miniere– Con un’offerta già limitata, qualsiasi nuova interruzione – uno sciopero, un ritardo nel rilascio dei permessi, un problema logistico – potrebbe far risalire rapidamente i prezzi verso i massimi.

Un aumento della domanda post-festiva in Cina– Se gli acquirenti cinesi tornassero dalle vacanze del Labor Day pronti a rifornirsi, ciò potrebbe restringere ulteriormente il mercato. Se rimangono in disparte, i prezzi potrebbero scendere.

Mosse politiche statunitensi o europee– Qualsiasi annuncio di spesa per nuove infrastrutture o energia pulita sarebbe rialzista. Qualsiasi escalation della guerra commerciale sarebbe ribassista.

Vorrei concludere con qualcosa di pratico.

Se stai citando un progetto che durerà diversi mesi, utilizzerei comunque un’ipotesi conservativa sul prezzo del rame, ad esempio da $ 6,25 a $ 6,50 per libbra. È meglio andare sul sicuro piuttosto che dover tornare dal cliente e chiedere un aumento di prezzo a metà lavoro.

Se acquisti con consegna a breve-termine, l'attuale pullback sembra un punto di ingresso ragionevole. Nessuno sa dove sia il fondo esatto, ma aspettare troppo a lungo comporta il rischio che i prezzi rimbalzino e si perda la finestra temporale.

Se sei un cliente abituale, sai già che sul rame non speculiamo. Compriamo il metallo fisico, lo fabbrichiamo e lo passiamo al prezzo di mercato. Il nostro compito è fornirti informazioni di mercato oneste e consegne affidabili, non indovinare il prezzo di domani. Questo è ciò su cui ci concentriamo.

Volumi di trading durante le festività del Labor Day in Cina (1-5 maggio)

Qualsiasi movimento del dollaro USA

Dati di inventario LME e SHFE

Notizie dalle principali miniere del Cile e del Perù

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