La domanda di intelligenza artificiale aumenta, i prezzi del rame raggiungono massimi storici

Gli esperti affermano che il limite ultimo per l’intelligenza artificiale è l’energia. Sembra valida anche un’altra affermazione:il vincolo ultimo per l’intelligenza artificiale è il rame.

In un recente rapporto di ricerca, Goldman Sachs ha dichiarato il rame il “nuovo petrolio” dell’era dell’intelligenza artificiale. La logica è questaLo sviluppo dell'intelligenza artificiale dipende dalla potenza di calcolo dei data center, i data center richiedono elettricità massiccia e stabile e la stabilità della trasmissione di energia è inseparabile dal rame.

Anche le industrie emergenti stanno accelerando il consumo di rame. Un ricercatore senior del China Nonferrous Metals Economy Research Institute ha dichiarato a un giornale che lo sviluppo dell’intelligenza artificiale, la nuova transizione energetica e gli aggiornamenti della rete stanno guidando una domanda globale esplosiva di rame. Ad esempio, nel settore delle nuove energie,ogni veicolo elettrico utilizza circa 80 chilogrammi di rame, ovvero da 4 a 5 volte quello di un'auto alimentata a carburante-convenzionale.

Nel maggio di quest’anno, la Conferenza delle Nazioni Unite sul commercio e lo sviluppo ha affermato che il rame è diventato un nuovo tipo di materia prima strategica nei campi dell’energia pulita e della tecnologia digitale. Spinto da questi fattori, è scoppiata una battaglia per il rame in tutto il mondo.

Anche i prezzi del rame riscrivono costantemente i libri dei record.

Le percezioni del mercato sui fondamentali del rame sono ampiamente allineate:un significativo divario tra domanda e offerta a lungo termine e una contrazione dell'offerta a breve termine.Tuttavia, i fattori macroeconomici hanno indebolito lo slancio a breve-termine per ulteriori notevoli aumenti dei prezzi, poiché le politiche macroeconomiche nazionali e internazionali sono entrate in un periodo di vuoto a novembre.

Man mano che i precedenti fattori positivi vengono gradualmente digeriti, un ritorno al sentimento razionale del mercato è inevitabile. Tuttavia, in un contesto di fornitura globale di rame ridotta e prolungata, il rischio di ribasso per i prezzi del rame potrebbe essere limitato.

Diamo un'occhiata ai numeri. Nel mese di ottobre, i prezzi dei futures sul rame del London Metal Exchange (LME) sono aumentati, raggiungendo il-massimo storico di$ 11.200 la tonnellatadurante la negoziazione del 29 ottobre. Nel corso dell'intero mese, i prezzi del rame del LME hanno accumulato un guadagno di oltre6%.

Dopo l'inizio di novembre, l'entusiasmo del mercato si è raffreddato e i prezzi del rame al LME sono entrati in un periodo diconsolidamento volatile. Al 6 novembre, il rame del LME si è attestato a$ 10.687 per tonnellata, in calo dell'1,5% nel mese.

Da un minimo di $10.263/ton all'inizio del mese fino al picco di $11.200/ton, i futures sul rame del LME hanno mostrato un andamento complessivotendenza al rialzo volatileper tutto ottobre.

Sebbene il guadagno mensile di ottobre non sia stato il più estremo degli ultimi anni (aprile 2024 ha visto un aumento del 12,51%), l’impresa di stabilire un nuovo massimo record di 11.200 dollari/ton è stata sufficiente per rendere questo mese storico.

Allora perché i prezzi del rame hanno raggiunto un record in ottobre?

Lo scorso settembre, un grave incidente minerario ha gettato la seconda-miniera di rame più grande del mondo in una tempesta produttiva. Il 24 settembre, un'importante società mineraria statunitense ha annunciato che l'8 settembre si è verificata una- colata di fango su larga scala nella sua miniera di Grasberg in Indonesia. L'azienda ha invocato la forza maggiore, affermando che il progetto Grasberg ridurrebbe la produzione del200.000 tonnellate nel trimestre4 2025e quasi270.000 tonnellate nel 2026, con un ritorno ai livelli di produzione precedenti-all'incidente non previsto prima del 2027.

All'inizio di quest'anno, altre due importanti miniere avevano già rivisto al ribasso le previsioni di produzione per il 2025: a maggio, un evento sismico nella miniera di rame di Kamoa-Kakula (la quarta-più grande del mondo) ha portato a una riduzione di quasi150.000 tonnellatenel suo obiettivo per il 2025; a luglio, il crollo di una miniera causato da un terremoto a El Teniente in Cile, la più grande miniera di rame sotterranea del mondo, ridurrebbe la sua produzione nel 2025 di300.000 tonnellate.

Gli analisti del settore sottolineano che questi tre gravi incidenti hanno portato a una significativa contrazione della produzione quest’anno, in particolare con l’incidente di Grasberg che ha avuto un impatto negativo sulla produzione per i prossimi due anni. Ciò ha spinto il già ristretto mercato del rame in uno stato di acuta tensione.

Nel frattempo, i principali minatori hanno segnalato una crescita della produzione deludente. Nel trimestre 3 2025, la produzione di rame di Glencore è stata di 239.600 tonnellate, in calo dell'1% su base annua-su-anno; La produzione di rame di First Quantum nel terzo trimestre è stata di sole 104.600 tonnellate, con un calo del 9,9%. Solo Rio Tinto ha registrato un aumento anno dopo anno della produzione di rame nel terzo trimestre fino a 204.000 tonnellate, ma ciò rappresenta comunque un calo sequenziale di oltre l'11%.

Secondo TF Securities, la crescita dell’offerta delle miniere di rame nel 2025 è stata ancora una volta inferiore alle aspettative, con un tasso di crescita annuale che continua a diminuire rispetto al 2024. “Si prevede che la produzione globale delle miniere di rame diminuirà del23.000 tonnellatenel 2025."

I cambiamenti strutturali nella domanda a medio e lungo termine-hanno fornito le basi per l'aumento dei prezzi di ottobre.

Le applicazioni a valle del rame spaziano dall'energia, all'edilizia, agli elettrodomestici, ai trasporti e all'elettronica, rendendolo un materiale industriale fondamentale. La domanda derivante dai suoi usi tradizionali nel campo dell’energia, dell’edilizia e degli elettrodomestici è in realtà rallentata negli ultimi anni.

Nello specifico:

Si prevede che la crescita della domanda di rame da parte degli investimenti nella rete rimarrà bassa.I dati mostrano che nei primi tre trimestri del 2025, gli investimenti in progetti di rete elettrica in Cina hanno raggiunto i 437,8 miliardi di yuan, con un aumento del 9,9% su base annua. Tuttavia, nel mese di ottobre, il tasso operativo delle imprese cinesi di fili e cavi in ​​rame è sceso67.8%, il livello più basso per lo stesso periodo negli ultimi anni. Gli analisti sottolineano che gli elevati prezzi del rame hanno significativamente trascinato al ribasso gli ordini di cavi downstream.

La domanda di rame da parte dell’edilizia e degli elettrodomestici continua a diminuire.Ciò deriva da una crescita della produzione inferiore-del-previsto in questi settori tradizionali. I dati mostrano che da gennaio a settembre 2025 la superficie degli edifici in costruzione da parte di promotori immobiliari cinesi è diminuita del9.4%anno-su-anno. Anche la crescita della produzione cumulativa di condizionatori, frigoriferi, lavatrici e televisori è stata lenta.

Tuttavia, al di là del suo ruolo tradizionale di metallo industriale,nuove economie come la potenza di calcolo e la nuova energia stanno ridefinendo le caratteristiche del rame e garantendogli un potenziale di crescita della domanda a lungo termine.

Il piano di sviluppo nazionale propone di coltivare e rafforzare le industrie emergenti e future, accelerare l’innovazione nell’intelligenza artificiale e in altre tecnologie digitali e migliorare l’efficiente fornitura di potenza di calcolo. Ciò implica che i nuovi settori energetici (eolico, solare, veicoli elettrici) registreranno una crescita su vasta scala, stimolando la domanda di rame a lungo termine. Allo stesso tempo, la costruzione di potenza di calcolo basata sull’intelligenza artificiale e industrie come quella dei robot umanoidi stanno accendendo le aspettative del mercato per i futuri incrementi della domanda di rame. Bank of America prevede che entro il 2030, la domanda di rame guidata direttamente dai data center AI nella sola Cina crescerà quasi1 milione di tonnellate, che a quel tempo rappresentava dal 5% al ​​6% della domanda totale di rame della Cina.

Va notato che la domanda di rame della nuova economia è un fattore a medio---lungo-termine. Una volta che il mercato avrà digerito completamente questa aspettativa, i prezzi del rame avrebbero bisogno di nuovi catalizzatori per continuare a creare miracoli.

Man mano che le notizie positive provenienti dalle dinamiche della domanda-dell'offerta e dai fattori macroeconomici vengono assorbite,I prezzi del rame non hanno avuto slancio al rialzo all'inizio di novembre. Il raffreddamento del sentiment del mercato ha portato ad un calo dei prezzi.

Il 4 novembre, i futures sul rame del LME sono scesi dell'1,90% intraday, toccando un minimo di$ 10.577,5/tonnellata. Da allora i prezzi sono tornati leggermente al di sopra$ 10.700/tonnellata.

Tuttavia, alcune istituzioni rimangono ottimiste riguardo al fatto che i prezzi del rame raggiungeranno nuovi massimi storici il prossimo anno.

CSC Futures ritiene che nel 2026 "ilSi prevede che il divario tra offerta-domanda aumenterà e i prezzi del rame sono pronti a raggiungere nuovi picchi."

Due fattori supportano questa visione:

L'agenzia prevede che la domanda apparente della Cina di rame raffinato sarà stabile nel trimestre 4 2025, ma l'offerta potrebbe diminuire sequenzialmente a causa della carenza di materie prime e di potenziali aggiustamenti politici. Si prevede che le scorte scenderanno al di sotto della media quinquennale.

Il 2026 segna il primo anno di un nuovo piano di sviluppo nazionale. Storicamente, gli investimenti nella rete elettrica sono destinati a durareCrescita del 10%.nel primo anno di tali piani, determinando potenzialmente una domanda di rame più forte-del-previsto. Allo stesso tempo, lo sviluppo globale dell’intelligenza artificiale il prossimo anno continuerà a sostenere una crescita costante della domanda.

Sulla base di ciò, CSC Futures prevede che il centro del prezzo medio del rame LME aumenteràDa 9.700 $/ton nel 2025 a 11.000 $/ton nel 2026.

Nel complesso, le istituzioni condividono ampiamente l’opinione di"aumento della volatilità a breve-termine ma centro dei prezzi in aumento-a lungo termine."Ad esempio, GF Futures sottolinea che le correzioni dei prezzi a breve-termine sono una digestione da parte del mercato di guadagni eccessivi. Nel lungo periodo, lo stretto equilibrio formato dai vincoli strutturali dell’offerta e dalla crescita dirompente della domanda consolida lo status strategico del rame.

Tuttavia, vale la pena notarlo$ 11.000/tonnellatasembra essere unsoglia chiaveper alcune istituzioni riguardo ai livelli dei prezzi del rame al LME.

Sebbene Goldman Sachs abbia alzato le previsioni sul prezzo del rame per il 2026 a 10.500 $/ton in ottobre e rimanga rialzista, vede 11.000 $/ton come limite superiore per i prossimi due anni. La logica è che il mercato del rame è attualmente in leggero surplus, una condizione che dovrebbe persistere fino al 2026.

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